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国泰君安:#格林美(SZ002340)#?在2014年利润将完成

2020-02-05 | 人围观

  作者:桑永亮

  辨别格林美在2014年利润将完成大年夜幅增加,而且经过产能投放迈入空间更大年夜的汽车拆解市场。格林美的每股收益及估值水平都需从新评价,测算其2013-2015年EPS依次为0.23、0.32、0.39元(

  注:不思考2014年融资)

  ,参考环保股票市盈率、未来宽广的市场空间和预期2014年融资会增厚公司事迹,赐与14.40元目标价,对应2014-2015年PE依次为45、37倍,首次掩饰赐与增持评级。

  随2013岁尾格林美两家子公司拿到当局拆解补贴天资,公司家电拆解末尾放量,估计2014年将拆解550万台以上,远超2013年的200万台摆布。

  2,进入汽车拆解范围。格林美三个汽车拆解基地中,江西丰城基地末尾小量花费,武汉阳逻基地估计2014年中期试车,天津基地待建。估计格林美2014年拆解5000辆汽车(2013年无拆解)。随着我国汽车发卖快速长,报废汽车拆解将逐渐开展成蓝海市场。

  3,当局补贴趋于单方面。今朝中国家电拆解行业唯一彩电、冰箱、洗衣机、空调、电脑五种电器有补贴,未来有望对抽油烟机、电饭煲等等一百种电器停止补贴。其余,汽车拆解的补贴也会择机推出。

  4,废旧电池处理家当链延长,钴价格筑底。

  5,政策支撑,行业集中度晋升。2014年,工信部将出力提高再生资本收受接管应用行业技巧规范,培养行业龙头企业。以应对我国再生资本行业存在的企业范围小、技巧水安然平静资本动力应用效力不初等后果。

  6,若2014年融资顺利完成,财务费用将大年夜幅降低。格林美处于投资扩建产能期,估计2013年财务费用从2012年的0.9亿多提高到2亿以上。

  2014年定增融资26亿元,估计财务费用将节俭0.5亿元摆布,2014-2015年EPS将增厚到0.34、0.44元。

  风险提醒:金属价格下行,家电汽车拆解数量不达预期,A股系统风险。

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